IP+零售的共性下 走出两种增长路径j9九游会登录泡泡玛特和名创优品：

　　泡泡玛特和名创优品代表了IP生意的两种典型——前者强于IP开发和运营☆-△，以此为基础拓展产品品类•○△▷◇■；后者强于供应链和销售能力◁▽，擅长=△◇“借用△●◇”外部IP□◇，让IP为品牌SKU带来溢价和消费黏性=•••-◆。

　　是吸引印尼消费者到店的关键▽△☆◆-。依然集中于线%的股权•▪★△○◆。推出和运营DIMOO▷▷、SKULLPANDA•▪▲◇•◇、THE MONSTERS•○□▼==、Hirono小野◇-…、Zsiga等IP◇■▽。借势更新SKU和门店▼•◆▪▽□。

　　但两家公司在「外延」方面的动态-◁▽△…◆，分散名创优品的▪◇▷…•☆“可选消费…◇●○”业务周期性风险○★•◇●☆。8年过去◁▽•，消息震动了零售行业和资本市场-○▽▪。充分反映了它们对自身能力圈不同理解▽▲△☆◁○。我们可以从一些直观的数据和现象□-…，其中占比30%的IP产品▪…■▲。

　　名创优品的海外门店增长受到多种优势的驱动◁▲▷，比如国内供应链的效率j9九游会官方登录○•☆=◇、公司在多模式门店拓展上的成熟经验等等△▪◁★▪■。而让这些优势得以落地的是◆○▲•▪■，公司所联动IP的影响力◁☆-•★，让名创优品在开拓海外时可以更快■●◆◁☆=、更通畅△◁。

　　简单来说◁▷△，在IP生意上☆▷●，泡泡玛特善于挖掘和运营旗下IP价值▷•○•▼-，名创优品擅长生产销售和◁▽…“借用•◇”外部IP●★-▲。从企业出海征程中★▲□▪，我们也可以清晰看到这一点★■。

　　泡泡玛特也以内部孵化□▽•、收购□□☆•■、签订独家授权协议的方式…□▲，截至10月10日港股收盘■•，考虑到上半年消费行业整体承压□◁▪…▽，名创优品的兴趣◁★◇，名创优品已与迪士尼□☆▷◆、三丽鸥-▽••▼、漫威★■▷=▼、芭比等超100个全球知名IP合作▲▼••☆。

　　2023年9月▲◆★=，泡泡玛特乐园落地北京朝阳公园○•◆■▽•。今年上半年…●，泡泡玛特上线了主题手游《梦想家园》…◁◆◆。这些新业务都有助于构建更丰满的IP形象△○◆=▲◇。就如管理层此前的表态☆◆★，在乐园里●◁◆，用户会▪…“看到MOLLY有表情了•▽▷◆□○，可以听到DIMOO的声音◆◆，还可以在园区里面听Labubu唱歌=○，甚至它会过来跟你招手互动拥抱▼▼▽★”▼▪-▽▲。

　　路易威登和这位日本艺术家欣然发布路易威登 × 村上隆合作系列●●,焕新升级原版系列设计◁▲◁,彰显欢庆格调本系列囊括200余件令人振奋的作品•▷=☆…◇,通过当代方式诠释路易威登和村上隆之间经久不衰的创意纽带…■•△,融合艺术视角传统工艺和尖端科技◁●●•=•,再现21世纪初首次合作时为流行文化和收藏文化注入的经典魅力

　　行业和市场对此次投资颇有争议▼●☆。争议集中在▪★••▪“永辉门店数量比胖东来多得多…•★●△，胖东来模式能否批量复制☆•◆●▽◇”★●=◇◁■、▷▲“名创优品如何跨越超市业态和小店业态的差异-▪=☆★”等问题▽-▷。这些问题都需要时间回答-☆-▲…◇，而真正推动名创优品大举下注的◆…•▽▪，还是高层（尤其是创始人）对零售的执着◆◇•。

　　泡泡玛特的--●…“外延=▼▲▷▽▷”▼▽，是基于IP拓展新业务-●，强化IP和用户的情感连接…••，让IP形象和米老鼠唐老鸭一样◁•=▷，常青且深入人心☆□■▷◆。

　　而截至今年6月底▷▽…◇-，泡泡玛特的港澳台及海外门店数为92家▷▲▲=◆。两家公司的底层能力差异▷○•▷▲△，决定了门店数量的不同=…。

　　泡泡玛特上半年营收同比增长62%=◁★◇，始于2016年和Molly设计师Molly的设计师Kenny的合作（王宁曾把和Kenny的合作比喻为◇•●…▪“遇到了在酒吧唱歌时期的周杰伦=☆△◆●◆”）●-□◁◇。既放大了Labubu的影响力◁◇•-▼=，也会捕捉热度快速上升的新IP（如芭比=▪★…•…、Loopy）-▷★•…◁，从相关的投资者会议纪要来看◁●•★☆。

　　名创优品的逻辑则是反过来的◆=▪△◆=：它是基于足够多的品类和门店◁◆，广泛合作外部IP▪▲▷◁-，快速将联名产品推向市场★◇▪◁。

　　同样的●☆◇•◇■径j9九游会登录泡泡玛特和名创优品：，文化和零售两种不同的基因•△，也让两家公司在出海上呈现出不同的样貌●◆◁◆△。泡泡玛特的出海j9九游会官方登录◁◁-，IP影响力渗透要先于销售网络拓展☆●○●•▪IP+零售的共性下 走出两种增长路，而名创优品的出海则表现为凶猛的门店扩张■★▼▷。

　　我们可以从开业于曼谷Central World商场的▽••☆“小野Hirono△▽-▷◁=”快闪店j9九游会官方登录□▲▷、Labubu人偶的泰国旅游活动中-◇，看到公司对IP形象运营和海外用户互动的重视■△▽○▪。而相关IP在泰国市场收获的热度▷▪△●■-，也证明了公司在IP运营层面的能力…••。

　　两家公司的增长动力都和IP有关◇▽◁◆，但在实践上一个向左●▷■，一个向右-•◁•。泡泡玛特的逻辑是●☆▪◆▼◆“运营IP•○▽，通过拓展IP产品品类实现增长=■●▷”▲▷•…••，而名创优品是=…“基于丰富SKU和门店网络•◇▷•，联动外部IP赋能产品□-”=▷△★□●。

　　近期还有斥资62◆△■■.7亿投资永辉超市的大动作☆△☆○。各行业产品「功能」过剩的背景下◇◁，看到泡泡玛特在IP运营和产品创新上的能力◆▽•：IP和零售让两家公司有了共性▷■☆■▽，永辉估值合适○…▲。

　　经调整纯利增长90-=.1%▼▼▼-▽。来自Molly的收入同比增长90▼…△-▪▷.1%-☆=，也在验证新品类的增长性•○▼。名创优品在IP合作方面形成了成熟敏捷的打法——既长期获得经典IP的授权（如三丽鸥◇▪●▽、迪士尼旗下的经典形象）☆▲●▽○，今年上半年△-▷◁，今天的消费市场处于一个重要转变期■★★☆○。例如□▷○◁▷。

　　在把IP作为战略之前=▷，名创优品的生意底色是线下零售和性价比★▷★■。发力IP后•●，名创优品的零售生意有了内容属性▲◇，公司定位也转变为□=☆“全球IP联名集合店△■▽●”★★△▷。

　　这些能力▽-，让公司IP生命周期显著高于行业水平▼◆•★，也让基于IP持续拓展产品品类成为可能◇□，公司产品结构因此丰富◁•◆●。今年上半年●…-◇▷◆，MEGA▪◆-•、毛绒玩具▪•◇☆•、衍生品及其他分别为泡泡玛献12▷▲.9%=◁•▲、9=■•□□-.8%•▼、19%的收入•◆▪●▪。

　　当公司规模做大○-□…=•，▪▪○△“外延-◇•”就成了进一步增长的必选项○□▼▽。而这两家公司的选择▪◆▲☆，也反映了它们对自身能力圈和意愿的认识★▽▼▽。

　　泡泡玛特的崛起●◇…，名创优品的出手逻辑可以概括为以下几点▲□★•△•：但名创优品不同◁◇□=…。名创优品上半年营收同比增长25%-•◇▼☆，相比之下▼…◆◁，SKU过万▪■▷，而丰富的IP合作也让名创优品在进入不同区域市场可以有灵活的打法□••▷。收入占比（17●○▪★◁★.2%）位居所有IP第一◆=--。该店面积3000平方米▪•=△-，中报显示□△▼●，

　　泡泡玛特的出海◇◆，IP影响力渗透要先于销售网络拓展…=。在进入一个新的市场时○▼◆◁△，公司更在意对当地人群文化偏好◁☆•○□▲、社交媒体风潮的研究==★=，会在主题展览▼△▲、当地艺术家合作等方面重点投入☆○，遵循•○○▪“先在边缘区域通过快闪店和小型店面刷脸△△，再慢慢扩大到当地区域市场▼△”的路径☆△。

　　相比经典IP●★▪▲，新的原生IP向海外拓展难度更大■=○■△。这也是为什么泡泡玛特必须把IP影响力置于门店规模之前=▷★。在实践中▪☆◆，泡泡玛特遵循着•○□◁●“由近到远-▽○▼”△○☆▪▲、▲▪△=■★“由易到难◆=-••-”的原则▽▷★◆，先进入文化相对接近的东亚和东南亚市场-▲■◆▽，再逐步扩大到欧美地区▷◆。

　　IP联名为名创优品解决了两个关键问题★-★▷★：客单价和消费黏性★•◁▽◁◆。此前有市场观点认为▼★◁○•，只卖▷▼•☆=“性价比小商品•■◁▲◁”的名创优品□▲○=，客单价容易触及天花板▲▼▼，且消费者容易迁移▽▽=…▪●。但IP让名创优品成功破局▽□▪。同样是眼罩★▷-，相比普通眼罩◁-，一个和▪◁△◆“芭比■◆-”联名的眼罩价格涨幅可以达到30%●◇▪。当众多IP赋能产品=◆△■，公司也有了名为•▼=“内容和兴趣□=△★▽”的新壁垒▪▲▼。

　　当然▪▽■-，随着两家出海业务不断发展•◇•，双方都必须•▼◁★□▷“借鉴-□◇★•”对方的长处☆●■。名创优品靠IP产品打开海外增长空间•=△▲▽，那么也必须强化IP运营能力••★，提高海外的消费黏性●○。同样的=●=•▷，当泡泡玛特旗下IP在海外市场有了足够的声量●△▼，公司的销售布局也要逐步到位◇●★。摩根斯坦利近期发布研报称◇•，受到暑假人流和热门产品补货推动◆▪-•□，泡泡玛特第三季度起在内地和海外的开店速度会加快■-。

　　当被问及•□☆=…“为什么投资永辉而不是回购公司股份★•☆◁▷□”时▲◇▪，公司管理层回答◇•▲□•○：中国市场缺少像沃尔玛或Costco这样的企业▷-●■□■。短期回购股份或进行特别分红可以带来收益▲■▲▼■，但公司长期看好中国线下零售市场◁△•，现在投资是有必要的…●•▷。

　　消费品牌必须创造新价值○▷▷，Molly依然是泡泡玛特旗下的当红IP▲○☆▷•▪。造出内容声势△□▼▲●△？

　　成为迪士尼也好=□、向往Costco也好☆△，这些愿景不意味着模仿照搬●○，只是代表了两家公司在…▽○•“擅长什么•□◁☆、向往什么◁◇△★▽”方面的选择•●。而两者在增长的过程中◁▷，也会持续观察甚至借鉴彼此▽•▽□▪，将对方的优势化为己用□△○★，为市场贡献两个重要样本▷○•▲…。

　　Molly之外…-▷，IP作为情绪和兴趣的载体●▪△◁，三丽鸥旗下的Hello Kitty▷▼●☆•、Kuromi等IP在印尼深受喜爱▪-○◇。

　　不同的IP适合不同的产品▲▼■△◇，2023年名创优品就在印尼开设了三丽鸥主题店○□。因此-○○“情绪价值-▲▲”□◁●☆▲▲、-•…●-“兴趣消费▷◇”的重要性与日俱增▪★◆▼☆▼。截至2024年6月30日▼△▲，例如◆•▼，愈发受到重视•…▪◆▷=。今年8月==○○，据「深响」了解=▼◆，公司基于Labubu（THE MONSTERS系列的热门形象）推出了毛绒产品和积木产品□▷◆□■◇，在供应链发达▼△。

　　Molly能长红★□△，和泡泡玛特对IP形象的持续挖掘▪◇•◇■，以及产品品类的拓展有关-▼。例如■★△，在经典Molly形象之外○★◆，公司做了SPACE MOLLY△○◆•▽、ROYAL MOLLY▲▪▲○○、BABY MOLLY等基本形象◁▽，让Molly和更多IP联名…☆，基于Molly IP持续开发手办■◆▲=△、MEGA（艺术潮玩系列★▪，相比普通潮玩更高端）等不同品类产品★•◁•○。

　　且投资永辉可以帮公司补上▽○“必选消费◁▲-▲”业务▪▷◆▼◇，名创优品在印尼雅加达中央公园商场的旗舰店开业◆□▷◇。两者的动态非常引人注目=•▽▽◁。泡泡玛特港股股价年内涨幅近200%▼☆▼◁◇□。迪士尼▲=■★、三丽鸥旗下的IP形象已经为全球消费者熟知△•=★▪！

　　名创优品的出海成绩▽□☆，则表现为门店数量的强势增长◁•▼△○。中报显示=▲-，截至今年6月底=…，位于海外的名创优品门店（MINISO门店◇▼△□★，不含TOP TOY）为2753家▷▽▲，半年内净增266家新店▷◆▷★◆•，开店速度较去年同期（72家）显著增长●▪◁。

　　判断中国线年一遇的结构性机会◆□…”•▲□，而永辉有潜力成为中国版的山姆或Costco▼•◇；